Однако многие хеджеры делают ошибку, сравнивая свою конечную це¬ну с ценой наличного рынка, которая

Однако многие хеджеры делают ошибку, сравнивая свою конечную цену с ценой наличного рынка, которая существовала в момент начала хеджа. Таблица 10.18. Хеджирование нефтепереработки Дата Наличный рынок Фьючерсный рынок 15 июля 2 декабря Результат Нетто-результат Нет сделок Наличная цена 40,00 цента/ галлон Продано 2,1 млн галлонов по 35,00 цента/галлон Убыток 105 тыс. долл. На 21 тыс. долл. больше, чем ожидалось Продано 50 декабрьских контрактов по 42,00 цента/галлон Куплено 50 декабрьских контрактов по 36,00 цента/галлон Прибыль 126 тыс. долл. 7. Хеджирование валюты импортером Нью-Йоркский импортер упаковочных машин из ФРГ подписал контракт на покупку 6 машин стоимостью 1,6 млн нем. марок. В июле, когда подписан контракт, курс немецкой марки составлял 0,4503 долл., т.е. стоимость контракта составляла 720 480 долл. Найдя покупателя на оборудование, готового заплатить 800 тыс. долл., импортер рассчитывает иметь прибыль в 79 520 долл. В сентябре стоимость марки повысилась до 0,4728, т.е. стоимость контракта составила 756 480 долл., а прибыль только 43 520 долл., что на 45% меньше ожидаемой. Ц Для защиты от колебаний курса импортер мог совершить фор- ill вардную покупку немецких марок двумя способами: заключить || форвардную сделку с банком и купить 1,6 млн нем. марок с по- !|| ставкой в сентябре. Предположим, что банковский курс был ||! 0,4500 на покупку и 0,4508 на продажу. В то же время котировка ||| сентябрьского фьючерсного контракта на марку в Чикаго была ||| 0,4501 на покупку и 0,4505 на продажу. Поскольку цена продажи !ii фьючерсного рынка ниже, чем банка, покупка фьючерсного кон- i | тракта кажется более выгодной, но это не обязательно. Импортер ;| знает, что покупка фьючерсного контракта влечет комиссию в || 25 долл. за контракт или 0,0002 долл. за одну марку. Кроме того, ill потребуется первоначальная маржа в 1200 долл. за контракт. Дру- | гой усложняющий фактор число контрактов, которые надо ку- ||! пить. Поскольку каждый контракт представляет 125 тыс. трофим скачать